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“股票不是用來炒的” 言下之意到底是什么?

發布時間:2018-01-22

“股票不是用來炒的” 言下之意到底是什么?

2018-01-19 07:33:41閱讀(0

  “房子是用來住的,而不是用來炒的”,這已經成為了近年來比較熱門的話題。然而,就在近日,社科院原副院長李揚的發言,卻提出了一個新穎的觀點。具體而言,他提出了“股票不是用來炒的,應加強監管,盡快回歸價值投資”。

  “炒股”,這一個詞運用至中國股票市場上,卻顯得比較貼切。然而,與之相比,海外成熟股票市場,卻甚少出現“炒股”二字,而更為普遍的表達,則是“股票投資”。

  “炒股”與“股票投資”,雖然看似簡單的表述,但背后的含義卻大為不同。其中,對于炒股的表述,實際上暗示出當地股票市場的投機性較強,波動率較高,而投資者更注重短期投機行為以及頻繁換股的行為,而對于股票而言,往往注重于短期投機,也并不是長期投資,而用“炒股”來描述中國股票市場的發展現狀,或許也是比較貼切的。至于股票投資,則與炒股有著本質上的區別,既減少了短期投機的現象,又壓縮了市場投資者頻繁換股的頻率,取而代之的,則是投資者更愿意采取中長期持股的形式,來獲得穩健的投資收益率,而對于多數投資者而言,往往更注重上市公司多年來所帶來的投資回報率,而不是短期性的投機空間,而這個時候,用股票投資來描述或許更加貼切。

  過去多年,尤其是在2014、2015年,中國股票市場的投機性更是達到了極致,而“炒股”二字更是充分反映出當時市場的投機行為。

  回顧那些年的市場表現,實際上可以把當時的股市行情定義為杠桿牛市。簡而言之,則是在高杠桿工具全面激活的背景下,無論是場外配資還是場內融資,都基本上獲得了大舉地發揮,而市場潛在的杠桿率水平也發生了水漲船高的現象,這同時也為市場帶來了不少的投資隱患。

  但是,正因為炒股氛圍的濃厚,高杠桿工具的全面活躍,由此也加快了杠桿牛市的上漲步伐。然而,當市場泡沫發揮到極致時,往往也意味著股市的投機色彩達到了前所未有的狀態,而在后來的一輪轟轟烈烈“去杠桿化”、“去泡沫化”的過程中,投機者往往需要承受著沉重的代價,而股票市場也一度觸及到系統性危機的邊緣,這無疑對金融市場的穩定性構成了不少的沖擊影響。

  “股票不是用來炒的”,而在引導股市回歸價值投資的進程中,強有力的監管也是頗顯關鍵。與此同時,對于股市投資與融資功能的均衡發展,也同樣影響到市場資金的投資熱情。在實際情況下,雖然融資功能屬于股市的重要功能,但股市投資功能同樣重要,而實現股市資源的有效配置,提升股票市場的投資活力等目的,實際上更需要注重股票市場投資與融資功能的均衡發展。

  事實上,對于“股票不是用來炒的”的這一表態,實際上也在中國股票市場中得到了一定程度上的轉變,而以往發揮到極致的“炒股”氛圍,也似乎得到了適度地改善。

  近年來,經過了此前轟轟烈烈的“去杠桿化”、“去泡沫化”過程之后,中國股票市場的系統性風險也基本上獲得了持續性的降低,而金融市場的穩定性也得到了較好地發揮。與此同時,在以證金、匯金為主導的國家隊資金的影響下,國家隊資金持股市值的水漲船高,確實也為市場的穩定性帶來了積極性的影響。除此以外,在其加快布局的影響下,也促進了各類大資金大機構的加快進場,而從最近幾年中國股票市場的發展狀況來看,其機構化程度也得到了一定程度上的提升,逐漸改變以往中國股票市場以散戶化作為主導的市場氛圍。

  隨著大資金大機構投資比例的水漲船高,加上外資資金的持續進場,實際上也為中國股票市場帶來了些許的價值投資理念,而從近年來的市場表現來看,也有逐漸從炒股心態轉變為股票投資心態的過程,而投資理念的深入人心,實際上也從一定程度上降低了股票市場的波動率水平,并降低了市場的投機性風險。

  引導市場回歸價值投資,這顯然不是一朝一夕可以完成的任務。在此期間,不僅需要有著強有力的監管配套,且仍需進一步加快《證券法》的修訂,為股票市場的中長期健康發展保駕護航,而且更需要積極引導大資金大機構的價值投資引導,而對于這些年來部分股票存在的機構扎堆、抱團取暖的現象,實際上從更大程度上屬于機構抱團時代,但受此影響,也促使部分低估值的優質上市公司,逐漸完成估值修復的任務,而隨著優質股票估值的良性修復,其實也會利于市場逐漸回歸價值投資,進一步落實“股票不是用來炒”的發展目標。

  市場逐漸回歸價值投資,且股市依舊維系高速IPO的發行節奏,實際上也會進一步加快各路資金聚集到部分優質股票以及稀缺股票身上,而對于不少缺乏實質性基本面以及良好盈利預期支撐的股票而言,更會因此加速分流其存量的流動性,進一步加劇股票市場“強者恒強弱者恒弱”的運行格局。

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